I Masterforex-V knyga

10 klasė. Opcionai

Bazinis aktyvas - išsireiškimas, dažnai sutinkamas finansų rinkose.

Bazinis aktyvas - tai biržos prekė, kuri tiekiama pagal sutartį arba kurios vertė yra bazinė atsiskaitymo vertė, vykdant skubią sutartį.

Bazinis aktyvas - tai valiutos, akcijos ir kiti vertybiniai popieriai, prekės, fondų indeksai arba fjučeriai.

 

bazinis aktyvas


Dirbant Forex rinkoje, pats paprasčiausias "bazinis aktyvas" yra valiuta (valiutų pora).

Pavyzdys 1: valiutų pora svaras/doleris GBP/USD.

Pavyzdys 2: indeksas S&P 500

 

Derivatyvai (angl. derivatives) - išvestiniai finansiniai instrumentai:

  • fjučeriai (ateities sandoriai),
  • forvardai (išankstiniai sandoriai),
  • opcionai (pasirinkimo sandoriai),
  • svopai (apsikeitimo sandoriai)

naudojami sandėriuose, tiesiogiai nesusijusiuose su finansinių arba materialių aktyvų pirkimu ar pardavimu. Dažniausiai naudojami apsidraudimui nuo rizikos (hedžinimui) ir papildomo spekuliacinio pelno gavimui.

Paprastai sakant, derivatyvai - tai bet kurie instrumentai, kurių kaina priklauso nuo bazinio aktyvo kainos!

Labiausiai paplitę yra fjučeriai ir opcionai.

Fjučeris (ateities kontraktas) - tai susitarimas pirkti arba parduoti (su pristatymu) nustatytą tam tikro aktyvo kiekį per užfiksuotą periodą ateityje pagal dabar nustatytą kainą.

Pirkėjas įsipareigoja atlikti pirkimą iš anksto nustatytu metu.

Pardavėjas įsipareigoja atlikti pardavimą iš anksto nustatytu metu.

Šie įsipareigojimai yra:
1) Aktyvo pavadinimas;
2) Aktyvo dydis;
3) Ateities kontrakto terminas;
4) Šiandien nustatyta kaina (kontrakto sudarymo metu);

Pristatymas - biržos prekyboje tai yra operacija, kurios metu fjučerio kontrakto pardavėjas perduoda pirkėjui realią prekę, finansinį aktyvą arba grynuosius, likviduojant ateities sandorį.

Kitas paplitęs fjučerio kontraktas yra ateities kontraktas be pristatymo.

Fjučeris be pristatymo - tai toks ateities kontraktas, kuriame galutinė tam tikros fjučerių serijos atsiskaitymo kaina yra nustatoma tą dieną, kurią nurodo to fjūčerio specifikacija.

Dabar dažnai naudojami fjučeriai, kuriuose yra numatytas atsiskaitymas grynaisiais. Tai yra, fjučerio kontraktas numato atsiskaitymą grynais vietoje bazinio aktyvo pristatymo.

 

Opcionas (angl. option) - susitarimas, kuriame pirkėjas įgauna teisę (tačiau ne prievolę) nupirkti arba parduoti bazinį aktyvą iš anksto nustatyta kaina.

Egzistuoja du paprasti opcionų tipai:

Opcionas CALL - pirkimo opcionas. Pirkėjas moka premiją (opcioną) už teisę nupirkti bazinį aktyvą.

 

Opcionas CALL

 

Opcionas PUT - pardavimo opcionas. Pirkėjas moka premiją (opcioną) už teisę parduoti bazinį aktyvą.

 

Opcionas PUT

 

Opciono parametrai:

1) Bazinis aktyvas
2) Bazinio aktyvo dydis (apyvarta) pagal kontraktą
3) Įvykdymo terminas (kontrakto pabaiga)
4) Opciono premija (opciono teisės kaina)
5) Opciono straikas (įvykdymo kaina)

Opciono įvykdymo stiliai:

Labiausiai paplitę du opcionų įvykdymo stiliai - amerikietiškas ir europietiškas

Amerikietiškas opcionas gali būti likviduotas bet kurią dieną iki pat opciono kontrakto galiojimo pabaigos. Tai reiškia, kad tokiam opcionui yra duodamas terminas, kurio eigoje pirkėjas gali įvykdyti šį opcioną.

Europietiškas opcionas gali būti likviduotas tik nustatyta data (opciono įvykdymo data)


Opciono kontraktas, kurio metu aptariamas bazinis aktyvas, kontrakto apyvarta, pirkimo arba pardavimo kaina, tipas, stilius, yra vadinamas standartiniu (standard) arba "vaniliniu" opcionu (plain vanilla option).

Taip pat dar yra įvairių egzotiškų opcionų - pvz., barjeriniai ir t.t., tačiau jie pasitaiko gana retai.

Opcionai būna biržiniai ir nebiržiniai

Biržiniai opcionai - tai opcionai, kuriais prekiaujama biržoje. Jie dažniausiai turi standartizuotus parametrus: įvykdymo laiką, straiką.

Nebiržiniai opcionai - tai opcionai, kuriuos dažniausiai siūlo stambūs brokeriai. Jie turi lankstesnes sąlygas dėl straikų ir įvykdymo sąlygų.

 

Yra keletas matematinių opcionų modelių.

Modeliai:

  • Black-Sholes modelis
  • Binominis modelis
  • Hestono modelis
  • Monte-Carlo modelis
  • Bjerksund-Stensland modelis

Žinomiausias ir labiausiai paplitęs yra Black-Scholes modelis.
Pirmą kartą opciono vertės apskaičiavimo modelis buvo išvestas Fisherio Blacko ir Mayrono Scholeso 1973 metais straipsnyje "Opcionų ir komercinių obligacijų įvertinimas" (The Pricing of Options and Corporate Liabilities). Jų tyrimas buvo grindžiamas ankstesniais Jacko Treinoro, Polo Samuelsono, Jameso Bonesso, Sheen T. Kassouf ir Eduardo Torpo darbais. Tyrimas buvo vykdomas sparčiai augant opcionų prekybos apimtims.

Kurdami savo opcionų įvertinimo metodiką, Black ir Scholes padarė tokias prielaidas:
1) CALL opcione baziniam aktyvui dividendai nėra išmokami per visą opciono galiojimo laiką.
2) Nėra jokių transakcinių išlaidų, susijusių su akcijų arba opcionų pardavimu arba pirkimu.
3) Trumpalaikė nerizikinga palūkanų norma yra žinoma ir išlieka pastovi per visą opciono galiojimo laiką.
4) Bet kuris vertybinio popieriaus pirkėjas gali gauti nulinės rizikos paskolą pagal trumpalaikį tarifą bet kokios jos kainos dalies apmokėjimui.
5) Trumpalaikiam pardavimui nėra apribojimų, tuo pačiu pardavėjas nedelsiant gauna visą sumą grynais už parduotą vertybinį popierių pagal einamąją kainą.
6) Prekyba vertybiniais popieriais vyksta nepertraukiamai, ir akcijų kaina juda nepertraukiamai ir atsitiktiniu būdu.

Modelis yra pagrįstas nerizikinga hedžinimo koncepcija. Perkant akcijas ir tuo pačiu metu parduodant šių akcijų CALL opcionus, investuotojas gali kurti nerizikingą poziciją, kurioje pelnas iš akcijų kompensuos opcionų nuostolius ir atvirkščiai.

Nerizikinga hedžinimo pozicija turi duoti pelną pagal palūkanų normą, lygią nerizikingai palūkanų normai, priešingu atveju egzistuotų arbitražinio pelno gavimo galimybė ir investuotojai, siekdami gauti naudos iš tokios galimybės, stumtų kainą link pusiausvyros lygio, kuris yra apskaičiuojamas modelio pagalba.

"Graikai" (greeks) - tai opciono charakteristikos, apibūdinančios opciono kainos jautrumą kintamiems modeliams. Jos buvo pavadintos graikų alfabeto raidėmis, kuriomis įvardijamas kiekvienas kintamasis. Šie koeficientai yra tarpinis skaičiavimų pagal Black-Scholes modelį rezultatas ir naudojami, skaičiuojant įvairias opcioninių sandėrių rizikas.

Delta - tai opciono vertės pokytis dėl bazinio instrumento kainospokyčio.
Delta turi daug savybių ir pritaikymo būdų, todėl ją dažnai vadina hedžo koeficientu.

 

delta

 

Gamma - tai deltos pokytis dėl atitinkamo bazinio instrumento kainos pokyčio.

 

gama

 

Vega - tai opciono vertės pokytis dėl bazinio instrumento kainos nepastovumo pokyčio.

 

Vega


Teta - tai opciono vertės pokytis einant laikui.

 

Teta

 

Volatilumas (volatility) - finansinis rodiklis, charakterizuojantis rinkos kainos arba pelno kitimo tendenciją laiko atžvilgiu.

Paprasčiau tariant, volatilumas - tai bazinio aktyvo kainos nuokrypis. Kuo didesnis volatilumas, tuo didesnis ir diapazonas, kuriame gali svyruoti kainos. Taip pat volatilumą galima panaudoti, kaip galimybę baziniam aktyvui pasiekti kainą, kurioje opcionas jau atneš pelną (nepasibaigs "be naudos"). Atitinkamai, kuo didesnis bazinio aktyvo volatilumas, tuo daugiau tikimybės, kad bus pasiektos mums palankios kainos ir tuo didesnė bus opciono vertė.

Kuo didesnis bazinio aktyvo volatilumas, tuo didesnė opciono vertė! Jeigu volatilumas didėja, vadinasi, didėja ir opciono vertė. Labiausiai naujokus šioje prekyboje šokiruojantis faktas yra tas, kad kyla tiek CALL, tiek ir PUT opcionų kainos!

Istorinis volatilumas rodo, kaip svyravo kaina praeityje ir taip padeda nustatyti galimus nukrypimus ateityje. Jūs neturite kitų adekvataus įvertinimo instrumentų, kaip tik istoriją. Tačiau reikia aiškiai suprasti, kad istorinis volatilumas tik parodo, kas buvo praeityje ir nesuteikia galimybės matyti ateities. Vertindami istorinį volatilumą, galite tik nuspėti ateities volatilumą arba daryti prielaidas, koks volatilumas bus ateityje. Tai vadinama numanomu volatilumu.

Numanomas (laukiamas) volatilumas - rinkos nuotaikos indikatorius. Jis parodo, kaip vertina ateities rinką patys rinkos dalyviai. Būtent todėl ši nuotaika atsispindės opcionų kainose. Taigi, nustatant opciono kainą, vadovaujamasi numanomu volatilumu.

Iš to seka darbo su opcionais principas - pervertintų ir nepakankamai įvertintų opcionų paieškos!

 

Opciono galiojimo termino pabaiga - svarbiausias opcionų prekybos elementas

Naudojant opciono galiojimo termino pabaigą (apytiksliai paskaičiuojamas pagal Teta), galima uždirbti flete, jį ten pardavus.
Tokią taktiką naudoja dauguma treiderių, tuo pačiu įvertindami fundamentalų foną ir bazinio aktyvo techninę analizę.

 

opciono terminas

 

Taip pat, perkant opcioną, būtina atkreipti dėmesį į opciono galiojimo termino pabaigą, kaip į esminį faktorių!

 

Dirbti su opcionais galima daug kur, tačiau dažniausiai (su reta išimtimi) tai yra stambūs užsienio brokeriai.

Kai kurių brokerių trumpi aprašymai:

ThinkOrSwim

https://www.thinkorswim.com/tos/client/index.jsp

Tai brokeris, turintis modernią ir tobulinamą platformą. Biržos opcionai. Turi išėjimą į daugelį fondinių prekybos aikštelių, "valiutų" opcionai (pavyzdžiui, XDB), fondo indeksų opcionai, akcijų opcionai. Minimalus depozitas - $3500. Atsidarius sąskaitą, galima iš karto išsiimti reikiamą lėšų kiekį ir palikti tiek, kiek reikia komfortiškam darbui (pavyzdžiui, galima palikti $1000 ir dirbti su tokio dydžio sąskaita. Rimtam darbui rekomenduojama atitikti profesionalaus treiderio reikalavimus ir turėti depozitą nuo $25000. Rekomendacija - atsidarydami realią sąskaitą, nepamirškite pasiderėti su menedžeriu dėl komisijos sumažinimo (tai visiškai realu).

SaxoBank

http://www.saxobank.com

Brokeris, turintis daugelio valiutų porų nebiržinius valiutinius opcionus (nėra strategijų atidarymo galimybės). Minimalus depozitas - $10000

Finam

http://www.finam.ru/

Brokeris, naudojantis SaxoBank platformą (variantas), turintis daugelio valiutų porų nebiržinius valiutinius opcionus (nėra strategijų atidarymo galimybės). Minimalus depozitas - $500.

 

Daugiau informacijos rasite Masterforex-V Akademijos Opcionų fakultete (kol kas tik rusų kalba).


Papildomai skaitykite:
Opcionų strategijos Forex rinkoje arba kaip keisti automobilį kasmet

O taip pat kasdienines opcionų lygių apžvalgas Market Leader portale, pvz.:
Opcionai ir forex rinkos valiutinės poros GBPUSD volatilumas rugsėjo 14–18 d.
Valiutinės poros GBPUSD opcionai 2010 m. rugpjūčio 12 d. Europos sesijai
Valiutinės poros EURUSD opcionai 2010 m. rugpjūčio 2d. Europos sesijai
Valiutinės poros GBPUSD opcionai 2010 m. liepos 21 d. Europos sesijai
EUR/USD valiutų poros opcionų lygiai 2010 m. rugpjūčio 17 dienos Europos prekybos sesijai
Forex rinkos volatilumas prieš G20 susitikimą ...
Valiutinės poros GBPUSD volatilumo prognozė 2011 metų gegužės 11 dienai
Valiutinės poros GBPUSD volatilumas 2011 metų balandžio 7 dienai
...t.t.

 

Klausimus susijusius su šia tema galite užduoti uždarame Masterforex-V Akademijos forume

 

Masterforex-V Akademijos naujienos

Kaip suspėti gyventi pilnavertį gyvenimą ir užsiimti Forex prekyba? 30 Stebuklingų minučių principas

Kaip suspėti gyventi pilnavertį gyvenimą ir užsiimti Forex prekyba? 30 Stebuklingų minučių principas youtube=17IKgvJscDE 30 stebuklingų minučių per dieną. Arba kaip suspeti gyventi pilnavertį gyvenimą ir lygiagreičiai užsiimti Forex prekyba?... Skaityti daugiau...

Nuo taško A iki taško B Forex prekyboje. Tikslų siekimas.

Nuo taško A iki taško B Forex prekyboje. Tikslų siekimas. youtube=kvbVIHuUhOk Viena iš pagrindinių Forex naujokų problemu yra iliuzijos, kurios pagamina begalę neteisingų įpročių pradiniame Forex naujoko vystymosi etape. Tai... Skaityti daugiau...

Forex Prekyba remiantis Masterforex-V.lt TA - 2017.04.22 (AudUsd, EurUsd, GbpUsd, UsdCad)

Forex Prekyba remiantis Masterforex-V.lt TA - 2017.04.22 (AudUsd, EurUsd, GbpUsd, UsdCad) youtube=AEm2U2wpTT8 Šiame video pristatyta Forex valiutų porų AUD/USD, EUR/USD, GBP/USD, USD/CAD apžvalga ir Forex prekybos atskaitos taškai remiantis Masterforex-V... Skaityti daugiau...