JAV valstybės skolos augimas yra gera žinia investuotojams

Autorė: Jelena Tarakanova

Dažnai apžvalgininkai ir ekspertai atkreipia dėmesį į JAV vyriausybės skolos augimą. Investuotojams į dolerių obligacijas ši tendencija yra papildoma galimybė.

Aleksejus Tretjakovas (Alexey Tretyakov), valdančios kompanijos AriCapital generalinis direktorius, savo blogo publikacijoje rašo, kad investuotojams į skolinius popierius šių metų sausis pateikė malonią staigmeną. Dėl obligacijų kotiruočių augimo vos per 1 mėnesį daugelis valdytojų gavo pajamas, kurias negėda parodyti, kaip metinį rezultatą.

Atsižvelgiant į tai, kad dauguma Vakarų investicijų bankų analitikų prognozuoja šiokį tokį FRS palūkanų normų padidėjimą, tokius sausio mėnesio rezultatus galima vadinti gana netikėta pradžia. Be to, ekspertai tikisi 10 metų JAV vyriausybės obligacijų pajamingumo padidėjimo iki 3,1 procento ir kredito spredų plėtros.

Aleksejus Tretjakovas mano, kad šiuo atveju investuotojai turėtų ryžtingai užgniaužti du savo amžinus priešus (baimę ir godumą), prisijungusius prie užsienio korporatyvinių obligacijų ralio. Šiandien ralis vis dar yra pradiniame etape.  Investuotojams nereikia bijoti didėjančių palūkanų normų ir nebandyti nustatyti momento, kad būtų galima įsigyti vertybinius popierius mažesnėmis kainomis. Yra kelios priežastys šiais metais pasikliauti šiuo pasaulinės skolų rinkos segmentu:

- išsivysčiusios rinkos dabar gali atnešti daugiau pajamų nei besivystančios. Sinchroninis JAV, Kinijos ir Europos Sąjungos ekonomikos augimo sumažėjimas gali sukelti naftos ir metalų kainų kritimą. Taip pat didėja ir politinės rizikos.

Be akivaizdžių neigiamų padarinių ekonomikos sulėtėjimas korporatyviniams emitentams suteikia tam tikrų pranašumų. Dėl žaliavų kainų kritimo gamintojai gali sušvelninti paklausos sumažėjimą. Stebėdami ekonomikos augimo sulėtėjimą, pirmaujantys pasaulio centriniai bankai švelnina monetarinę politiką; sausio mėnesio JAV Federalinio rezervo posėdis gali būti šios tezės patvirtinimas. Besivystančių šalių monetarinės valdžios institucijos yra priverstos išlaikyti aukštas palūkanų normas;

- aukštų dolerinių palūkanų normų laikotarpis aiškiai baigiasi. Iš pirmo žvilgsnio nerimą keliantis JAV vyriausybės augantis įsiskolinimas dolerinėms obligacijoms greičiau yra papildoma galimybė, nei rizikos veiksnys. Didžiosios Britanijos, Japonijos ir daugelio Europos šalių patirtis rodo, kad, padidėjus skolos ir BVP santykiui, palūkanų normos paprastai mažėja.

JAV iždo obligacijų pajamingumas mažės

Amerikos prezidento Trampo (Trump) įgyvendinama mokesčių reforma išprovokavo biudžeto deficito augimą ir pagreitino valstybės skolos augimą. Tačiau pagrindinė problema yra FRS politika. Dėl didėjančių palūkanų normų Vašingtono procentinės išlaidos atima daug didesnę biudžeto dalį, nei Japonijoje, kurios valstybinė skola yra didžiausia pasaulyje. Kitais metais pagal šį rodiklį Jungtinės Valstijos aplenks Italiją - problemiškiausią euro zonos šalį.

JAV valstybės skolos augimas

Visiškai tikėtina, kad per kitą recesiją FRS teks daryti tai, ką prieš keletą metų darė Japonijos ir Europos centriniai bankai. Kalbama ne tik apie trumpalaikės palūkanų normos bet ir ilgalaikių obligacijų pajamingumo nulinį nustatymą.

Bet kokias ekspertų prognozes visada galima palyginti su išvadomis, gautomis taikant principą regression to the mean (regresija link vidurkio). Kaip žinoma, rinkos rodikliai visada grįžta prie savo vidutinių reikšmių arba pakartoja savo elgesį ankstesnių ciklų analogiškuose taškuose. Įdomias išvadas apie rinkos reakciją leidžia daryti obligacijų pajamingumo dinamikos analizė, baigiantis ankstesniems monetarinės politikos griežtinimo ciklams.

Paskutiniame susitikime Amerikos reguliatorius paskelbė pauzę palūkanų normų didinimo cikle. Per pastaruosius 30 metų rinkai teko pergyventi 4 palūkanų normų didinimo ciklus (1989, 1995, 2000 ir 2006 metais). Kiekvieną kartą panašioje situacijoje JAV iždo obligacijų (US Treasuries, UST) pajamingumas peržengė maksimalią ciklo žymą prieš pat arba FRS palūkanų normos didinimo metu. Dabartiniame cikle, galbūt, iždo obligacijų pajamingumo ciklas atitiko praėjusių metų lapkritį. Nuo to laiko pajamingumas pagal 10 metų indeksą sumažėjo 0,5 procentinio punkto (nuo 3,2 iki 2,7 procento).

JAV valstybės skolos augimas

Ankstesnių ciklų patirtis rodo, kad geriausias laikas investuotojams, dirbantiems su obligacijomis, buvo pirmi šeši mėnesiai po „monetarinės“ pauzės pradžios. Vidutiniškai per šį laikotarpį UST pajamingumas per pirmuosius 3 mėnesius sumažėjo apie 10 procentų, o per kitus tris mėnesius buvo fiksuojamas dar 2 procentų sumažėjimas. Laikotarpiu nuo 6 iki 10 mėnesių pajamingumas sumažėjo 7 procentais, o po to atsilošė dalį ankstesnio kritimo.

Tai reiškia, kad pirmąjį šių metų ketvirtį pajamingumas, greičiausiai, sumažės nuo 2,7 iki 2,5 procento (iki dabartinio Amerikos reguliatoriaus palūkanų normos lygio). Toliau išliekant ekonominio augimo lėtėjimo tendencijai JAV, Kinijoje ir euro zonoje kita pajamingumo mažėjimo banga (iki 2,25 procento) kils trečiąjį ketvirtį. Mažai tikėtina, kad pajamingumas kristų žemiau 2,25 procento lygio. Taip gali atsitikti, esant aiškiems nuosmukio požymiams ir visiško rinkos dalyvių tikėjimo tolesniu JAV FRS palūkanų normos mažinimu fone.

Autorės nuomonė gali nesutapti su redakcijos nuomone. Jei turite kitą nuomonę, parašykite ją komentaruose.


1. Strategija:

Išlavinkite savyje tikslų supratimą ir matymą, kaip juda valiutos Forex Rinkoje. Išlavinkite Rinkos matymą ir, remiantis juo, pasirinkite strateginę kryptį.

2. Taktika:

Sukurkite taktinį planą kiekvienai Forex prekybos sesijai, remiantis Jūsų pasirinkta strategine kryptimi. Tiksliai supraskite, ką Jums reikia daryti ir kada.

3. Prekybos Sistema:

Forex prekybos sistema yra viso labo elementarių matematinių taisyklių rinkinukas ir nieko daugiau.

Forex prekyba yra itin rizikingas užsiemimas ir tinka ne visiems investuotojams. Yra tikimybe patirti dalinį arba visą kapitalo praradimą, todėl nespekuliuokite kapitalu, kurio negalite sau leisti prarasti. Ir prašome įsidemėti kad šiame tinklapyje, tame tarpe ir Virtualioje prekybos salėje, pateikiama informacija jokiu būdu negali būti interpretuojama kaip asmeninė rekomendacija, nurodymas ar kvietimas pirkti arba parduoti kokią nors iš finansinių priemonių. Pateikiamos medžiagos autorius už Jūsų priimtus prekybinius sprendimus atsakomybės neneša.

Komentarai, informacija ir kita medžiaga, esanti bet kurioje "https://www.masterforex-v.lt" dalyje, nėra skirta suteikti patarimus arba rekomendacijas, kuriomis Jus galite vadovautis priimant sprendimus pirkti arba parduoti finansinius instrumentus. Pateikiama Informacija neturėtų būti remiamasi vykdant vertybinių popierių sandorius, valiutų pirkimo/pardavimo sandorius ar kitas investavimo strategijas, taip pat neturėtų būti suprantama kaip pasiūlymas parduoti ar pirkti bet kokį finansinį instrumentą ir negali būti suprantama kaip investavimo rekomendacijų teikimas. Todėl mes atsisakome bet kokios atsakomybės ir atsakomybės, atsirandančios dėl bet kokios informacijos, pateiktos svetainėje https://www.masterforex-v.lt panaudojimo. Įskaitant, bet neapsiribojant, atsakomybės už bet kokį sprendimą dėl investavimo, ar valiutų pirkimo/pardavimo.